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根据最近的机构研究报告，为您总结相关行业的投资要点，供参考：首先，对于投资逻辑，制药行业自2018年以来的不利因素如“集采+疫情”已经有所反应，预计2023年随着疫情结束和院内诊疗的复苏，制药行业将迎来边际改善，并在2023年第二季度出现业绩反转。预计在2024-2025年，新药的投入和增长将推动制药行业的发展。当前，制药行业的创新属性并没有在估值中得到充分体现，而且制药行业的估值和资金配置处在历史低位，有待重估。其次，关于行业具体情况，如院内复苏，预计随着2023年疫情结束，院内诊疗将有大幅恢复。此外，集采政策底特性，我们判断2022年为此政策的底部。恒瑞医药(600276)、科伦药业(002422)、信立泰(002294)、恩华药业(002262)、人福医药(600079)等主流制药企业，极少涉及到集采高价值仿制药。另外，创新药的开发和市场占有率的提升，是制药行业的长期趋势和结构性机会。像恒瑞医药、信立泰、海思科(002653)等企业的在研品种，预期可以带来1-2倍的收入增长。最后从市场角度，该行业的估值和基金配置处于历史低位，板块有大量“困境反转”潜力。板块具有规模化效应和赛道潜力。特别是对于恒瑞医药这类估值已经回升至中枢的公司，还有其他具有类似逻辑的公司，预计在2023年第二季度将有业绩释放，能够推动估值修复。公募基金在化工制药板块的投资仍处于历史低位，为增量资金的注入留足了空间。在投资建议方面，建议提高优质制药企业的配置比例。在估值修复弹性大且景气度中长期向上的制药公司有恩华药业、丽珠集团(000513)、人福医药etc.在创新属性强和投资边际变化的公司有恒瑞医药等。另类的，吉贝尔预计在2023-2025年的复合增速超过35%，2023年的估值仅为29倍，是值得关注的投资机会。对于该行业的风险，需要注意疫情恶化、研发失败、医保控费、带量采购等因素可能对行业产生的影响。
（责任编辑：刘静 HZ010）

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